达势股份2024财报解码：逆势扩张如何撬动1394%净利跃升？
2024年，达势股份（即“达美乐中国”）交出了一份亮眼的成绩单。作为达美乐比萨在中国大陆及港澳地区的独家总特许经营商，该公司凭借高效的运营策略和精准的市场定位，在餐饮行业整体承压的背景下，实现了收入与利润的双增长，并进一步巩固了其在比萨赛道的领先地位。
高速增长下的全面盈利 规模效应下的利润率优化
2024年全年，达势股份总收益达43.14亿元，同比增长41.4%，较2023年的30.51亿元显著提升。其中，新增长市场贡献收入26.65亿元，同比激增77%，占总收益比例从49.4%提升至61.8%，成为核心增长引擎。净利润方面，归母净利润为5520万元，而经调整净利润更是从2023年的880万元飙升至1.31亿元，增幅高达1394.2%，反映出公司剔除一次性因素后的实际盈利能力大幅增强。
分区域来看，上海、北京等成熟市场收入增长6.8%至16.5亿元，新增长市场则通过新增220家门店及同店销售增长，贡献了77%的收入增幅。这种“成熟市场稳存量、新市场拓增量”的策略，有效平衡了增长质量与速度。
尽管面临原材料、租金和人力成本的上升压力，达势股份通过精细化运营实现了利润率提升。2024年，原材料成本同比增加39.8%至11.7亿元，租金开支增长39.2%至4.28亿元，员工薪酬开支上升28.1%至15.09亿元，但门店层面EBITDA利润率从18.9%提升至19.3%，经调整EBITDA同比增长64.1%至4.95亿元。这一表现得益于中央厨房统一配送、数字化订单管理及供应链优化，有效对冲了成本上涨压力。
截至2024年底，达势股份门店总数达1008家，较2023年净增240家，覆盖中国39个城市。其中，新增长市场门店共637家，约占比63%，且新店首月销售额在全球达美乐体系中表现优异。会员人数从1460万增至2450万，会员贡献收入占比提升至64.5%，高频复购与高客单价特征显著。
门店 *** 扩张与同店效率提升 高质价比与数字化双轮驱动
达势股份的增长逻辑建立在两大支柱上：外延式扩张与内生式效率提升。
2024年公司新增门店240家，且计划2025年再开300家，总资本开支预计5.7亿元。新店选址聚焦低线城市，利用平均130平米的“小店型”模式降低租金与运营成本，同时通过中央厨房标准化确保产品质量。
与此同时，得益于高频次产品创新（每6-12周推出新品）和精准营销活动（如“接二连三”折扣、联名IP促销），达美乐连续30个季度同店销售增长，2024年SSSG为3.6%。此外，30分钟必达的外送服务承诺，结合数字化配送优化，进一步强化了消费者黏性。
达势股份的“4D战略”，即高质量门店开发、高质价比产品、高效外送、数字化领导力，在2024年进一步深化。
在产品端，本土化创新持续突破，如“火山”饼底、小龙虾酥香嫩鸡比萨等，覆盖全价格带，满足多元化需求。在运营端，通过三大中央厨房实现90%以上食材统一配送，降低损耗并提升出餐效率；数字化系统优化外卖路线，将平均配送时间缩短至28分钟。在市场端，2024年公司新进入10个城市，并通过会员体系（如积分兑换、专属优惠）增强用户留存，会员复购率超过行业平均水平30%。
尽管前景向好，达势股份仍需应对以下挑战。其一，成本压力。原材料与租金成本增速（39%-40%）仍高于收入增速（41.4%），需进一步优化供应链与租赁谈判能力。其二，竞争加剧。本土品牌如尊宝比萨、必胜客加速下沉，可能挤压低线城市利润空间。其三，扩张风险。快速开店可能面临选址失误或区域饱和风险，需平衡速度与质量。
然而，中国比萨市场具备高增长潜力，预计2027年规模将达到771亿元，这为达势股份提供了充足空间。招银国际近期将其目标价上调至118.57港元，并维持“买入”评级，凸显市场对其长期价值的认可。
达势股份2024年的业绩验证了其“规模扩张+效率提升”双引擎模式的有效性。通过深耕高质价比战略、强化数字化能力及持续本土化创新，公司不仅实现了盈利能力的质变，更在竞争激烈的餐饮市场中确立了差异化优势。未来，随着千店规模的达成与低线城市渗透的深化，达势股份有望从细分赛道黑马蜕变为行业领军者，为投资者创造持续回报。
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